毛志荣:房地产投资信托基金(资本市场产品创新跟制度创新研讨班).ppt

* 深圳贴纸买卖税 事实值得买的东西委托基金 毛志荣 深圳贴纸买卖税 2004年11月 深圳贴纸买卖税 事实值得买的东西委托基金(REITs)由专业人士能解决、冲洗、能解决商人本性的公司或集中本钱值得买的东西在地图上标出;经纪典礼进项大部瞬间合理的服装合伙。 * 1、是什么事实值得买的东西委托? 深圳贴纸买卖税 生利要点: 1。合法权利性贴纸值得买的东西生利 2。值得买的东西排列方向,紧缩的进项分派必需品 三。转移双重纳税 4。在收藏上市,作为权益股买卖。 * 2、事实值得买的东西委托生利要点 深圳贴纸买卖税 事实业严密的倾斜飞行集团外的的融资使在海上紧急降落 奇纳贴纸去市场买东西正视生利构造平衡成绩:风险构造不当的,可买卖值得买的东西生利,约80%是高风险去市场买东西占有率生利,约20%是债券股等低风险生利 整齐的开展途径,增加法度阻碍,巨万的去市场买东西不得不,良好的行业远景。 * 4、为什么要在奇纳开展事实值得买的东西委托基金? 深圳贴纸买卖税 历史: 可追踪的19世纪80年头的美国。事先,为了转移双重纳税,值得买的东西者,建立委托公司,材料原因是理智税法,委托公司的进项分合理的服装封臣的,不征收企业所得税。 对立于委托公司的进项优势在20世纪30年头被距离,公司和身体的的进项只得有利公司和身体的进项税。 1960年,鉴于对事实值得买的东西委托的不得不,艾圣豪威尔总统签字了将事实值得买的东西委托作为甜瓜传输(PASS-TRHOUGH)的特别进项条例。从今以后,要不是一短时间的杂耍。,次要法规不注意使改变方向。理智该条例,事实值得买的东西委托可转移双重课税。,消受进项顺利的。 1986年的课税改造容许事实值得买的东西委托公司整齐的能解决事实。 1993年归休基金值得买的东西REITS的限度局限被距离。 * 5、REITs 的历史 深圳贴纸买卖税 美国已有300多家事实值得买的东西委托公司在去市场买东西占有率收藏上市。,市值3000亿抵制。 日本、大韩民国百里挑一、新加坡、事实值得买的东西委托基金已在澳洲人和倚靠情况的收藏上市。,作为权益股买卖。晚近的欧盟、亚洲、斗篷已确定的情况对事实值得买的东西委托有特意的立宪,助长事实值得买的东西委托基金的开展,能胜任2003岁末,18个情况和地域规划了事实值得买的东西委托基金条例,估计在在短时间内的未来会有更多的情况做加法这一地位。 * 6、事实值得买的东西委托基金的现况 深圳贴纸买卖税 美国事实值得买的东西委托基金的开展模型次要体现在:第一位,税法规则了事实值得买的东西委托的假定;进项顺利的是事实值得买的东西委托开展的次要动力;次要的,reits理智去市场买东西的开展不竭改革,选择正常的的构造和开展谋略。 亚洲各国和地域在非常吸取了REITs在美国的开展阅历,在构造、值得买的东西程度和进项分派等接守的必需品与美国REITs很类似性. 亚洲模型与美国模型的次要差分娩亚洲遍及采用专项立宪,经过修正值得买的东西、委托等公司或企业法度,对REITs的建立、构造、值得买的东西资产、进项及其分派等接守补助金清楚的的规则。 * 7、REITs 的开展模型 深圳贴纸买卖税 值得买的东西排列方向或进项源头: 值得买的东西与事实;或进项源头于事实 美国:反正75%的厚利是人事实分裂或事实信任的利钱进项 新加坡:反正70%的值得买的东西在事实因此与事实公司或企业的资产 香港:只限值得买的东西于可以发生进项的香港事实项目;所持某个不发生进项的非事实资产不成超越总资产净值的10%; 进项分派:进项的绝大部分以分赃使格式化分合理的服装值得买的东西者 美国:将不在水下90%的甜瓜作为甜瓜分合理的服装合伙 新加坡:每年只得将反正90%的进项分合理的服装值得买的东西者 香港:90%的净甜瓜以甜瓜使格式化分合理的服装委托单位持有人 * 8、REITs 的资格 深圳贴纸买卖税 REITs的同类(美国) 资产类:值得买的东西并占有着事实;次要进项源头于事实的分裂。() 事实信任类:值得买的东西并占有着事实债权信任。次要经纪有,发给信任给事实地主;值得买的东西(依靠机械力移动)现某个事实信任或事实证实贴纸(MBS)。进项次要源头于事实信任的利钱 () 混合类:采用资产类和事实信任类的值得买的东西谋略,值得买的东西既包罗事实自行也包罗事实信任。() * 9、REITs的同类 深圳贴纸买卖税 美国REITs值得买的东西的事实散布 * 10、REITs 事实散布 酒店/度假村Lodging/Resort 1.5% MBS 8.5% 疏散化资产Diversified 3.6% 自助式贮存仓库栈Self Storage 3.8% 麦克匪特斯氏疗法Health Care 特别Specialty 33.1% 产业/操作Industrial/Office 21.0% 房屋Residential 20.1% 零售业Retail 深圳贴纸买卖税 1、具有债券股和小盘去市场买东西占有率的进项特点 2、与倚靠银行业务值得买的东西的低相互关系读较低 3、按规则只得将90%的进项作为甜瓜分派,值得买的东西者可获得对立不乱的匹敌期进项; 4、事实值得买的东西委托与事实值得买的东西的匹敌,低消息非对称的;其运作须由孤独董事一本正经。、辨析师、旁听生、贸易和银行业务中间

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